今年以來，債基收益持續(xù)回暖，但贖回潮并未停歇。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，超四成債基份額下降；進(jìn)入4月份又有33只債基發(fā)生大額贖回。

展望后市，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)債市仍將是偏震蕩格局。考慮到債市的絕對(duì)價(jià)值處于中性水平、機(jī)構(gòu)交易尚不擁擠，債券市場(chǎng)仍有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

(相關(guān)資料圖)

多只債基發(fā)生大額贖回

上周，財(cái)通證券資管、鵬揚(yáng)基金、國(guó)融基金、申萬菱信基金、中加基金等公司旗下多只債基發(fā)布公告，稱產(chǎn)品遭遇了大額贖回。截至4月22日，4月以來已有33只債基產(chǎn)品（份額分開統(tǒng)計(jì)）因大額贖回發(fā)布了提高凈值精度的相關(guān)公告。不過，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，債基表現(xiàn)不錯(cuò)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，債券基金年內(nèi)平均收益為1.32%。

實(shí)際上，一季度債基也遇到了明顯的贖回，超過四成的債基份額出現(xiàn)下降。

對(duì)此，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師孫桂平表示，債券基金遭遇贖回，可能是投資者在情緒上仍未擺脫去年市場(chǎng)波動(dòng)的影響。近年來，隨著凈值化過程的不斷推進(jìn)，債券基金凈值波動(dòng)加大。同時(shí)，債券基金的收益率又在逐年下降，因此一部分風(fēng)險(xiǎn)偏好更低的投資者贖回債券基金投向貨幣基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品。

北京一公募人士認(rèn)為，去年年底債市劇烈波動(dòng)，導(dǎo)致投資者對(duì)債券市場(chǎng)非常謹(jǐn)慎。今年以來A股市場(chǎng)漸暖，部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者轉(zhuǎn)向投資權(quán)益類資產(chǎn)。同時(shí)，部分封閉型債基經(jīng)歷去年業(yè)績(jī)波動(dòng)后，一季度開放贖回大量資金流出，這些都影響著債基的存續(xù)規(guī)模。

債券市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)尚在

對(duì)于債市的投資機(jī)會(huì)，孫桂平表示，今年貨幣及財(cái)政政策會(huì)繼續(xù)積極有效，地方政府的債務(wù)結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化，更加市場(chǎng)化的地方債定價(jià)趨勢(shì)也將進(jìn)一步穩(wěn)定信用債價(jià)格，這些都有利于信用下沉策略。短期看，內(nèi)外部環(huán)境整體向好，市場(chǎng)趨穩(wěn)，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受力適當(dāng)加配信用債占比更大的品種。

前述北京公募人士表示，全年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)不變，但復(fù)蘇預(yù)期放緩，在寬松貨幣政策延續(xù)的背景下，利率債收益率中樞將小幅上移。去年底信用債調(diào)整后性價(jià)比提升，一季度公募基金已進(jìn)行了配置重點(diǎn)，全年表現(xiàn)值得期待。

廣發(fā)集嘉債券基金經(jīng)理李曉博在一季報(bào)中表示，二季度，基本面的漸進(jìn)修復(fù)仍在持續(xù)，中期邏輯開始向?qū)欣姆较蜓堇[，例如政策可能無強(qiáng)刺激、美歐銀行風(fēng)波加大海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂等。央行超預(yù)期降準(zhǔn)標(biāo)志著貨幣政策穩(wěn)健偏寬松不變，流動(dòng)性預(yù)計(jì)處于合理充裕水平。預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)偏震蕩的格局，大幅轉(zhuǎn)熊的風(fēng)險(xiǎn)下降。在震蕩格局下，賠率和籌碼分布的分析更為重要。考慮到債市的絕對(duì)價(jià)值處于中性水平、機(jī)構(gòu)交易尚不擁擠，債券市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)尚在，但需要關(guān)注安全邊際。

“今年以來債市表現(xiàn)較好，主要源自市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏預(yù)期的變化，以及對(duì)于去年底市場(chǎng)下跌后的修復(fù)、海外風(fēng)險(xiǎn)事件等因素的綜合影響。”基煜基金表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向仍較為確定，信用策略或比久期策略更為穩(wěn)妥。投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)、投資期限等因素，選擇適合的債基產(chǎn)品。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）