①最終的基準調整將會在明年2月與2024年1月的非農數據一起公布，屆時將一并調整過往的非農數據；

②對于美國整體經濟情況來說，這種程度的調整很難產生根本性的變化；

③不過令人在意的是，今年以來美國諸多經濟數據都是在發(fā)布后顯著下修。

(資料圖片僅供參考)

當地時間周三早晨，美國勞工部發(fā)布針對非農數據的年度基準調整初值預期，給看上去一直挺強勁的非農數據“脫了點水”。

(來源：美國勞工部)

根據美國勞工部公布的初步數據，今年的基準調整將下降30.6萬人，也就是說基準非農的下修幅度為0.2%。最終的基準調整將會在明年2月與2024年1月的非農數據一起公布，屆時將一并調整2022年4月至2023年12月共21個月的非農數據。

（調整的是這部分數據，來源：tradingeconomics）

作為這個調整的背景，勞工統(tǒng)計局每年會把3月的非農就業(yè)數據，與更準確但更新速度慢很多的季度就業(yè)與工資普查數據（QCEW）進行基準對齊。當三月的非農數據與QCEW進行對齊后，變化將按比例分布在以三月為結束的那一年內。

QCEW基于幾乎所有雇主都必須提交的各州失業(yè)保險（UI）稅記錄，旨在完全統(tǒng)計美國所有1100萬個機構/工作場所，并且有90%以上的響應率；與此相比，非農就業(yè)報告只調查66萬個機構，響應率也大致只有4成。

難以撼動貨幣政策的背景描述

換種表達方式來講，今天這個30萬的數據，約等于勞工部預期到2023年3月為止的12個月里，平均非農就業(yè)數據需要從33.7萬下降至31.2萬。

研究公司FwdBonds的經濟學家ChrisRupkey表示，自3月以來就業(yè)市場又增加了87萬個工作崗位，7月的授薪就業(yè)人數是1.56342億。當經濟停止增長時，會先看到非農就業(yè)人數下降，但在這次基準修訂中沒有衰退即將到來的跡象。

對于更多研究美國宏觀的分析師而言，這兩天也在集體忙一件事情：調整對美國經濟陷入衰退的預期。德意志銀行的美國經濟學家BrettRyan表示，周三的基準調整并不會改變對美國經濟狀況的描述。他和他的同事依然認為美國經濟會出現衰退，但也承認短期內出現衰退的可能性已經在減少，他們準備等到一系列8月經濟數據公布后，再來重新評估一下這個預測。

小疑問：為啥拜登的經濟數據總是在發(fā)布后下修

趁著非農基準下修的事情，知名財經博客ZeroHedge指出，今年到現在為止一共有6個月的非農進行過修正，無一例外最后的結果都要比初值低，個別月份的下修可能要接近10萬。

按照非農數據的公布方式，在市場最看重的初值數據公布后，還會在后續(xù)兩個月里進行兩次調整。

（來源：ZeroHedge）

在過去幾個月里，這種情況并不是孤例。以新房銷售數據為例，今年前6個月的初值數據也無一例外最終全部被下修。這也顯示出，許多一度令市場驚訝的強勁經濟數據，其中有不少原本就是要在未來被“修正”的統(tǒng)計誤差。對于近些日子一直拿經濟數據作為競選策略的拜登來說，底層數據總是在公布后不停地被下修，恐怕會令“拜登經濟學”稍稍有那么一點令人難以信服。

（來源：ZeroHedge）

（來源：財聯社）